$CVX 쉐브론

정유 대표주. 유가는 재고·도입단가에 영향이나 손익은 정제마진이 결정(거시·간접)

SK이노베이션은 원유를 정제해 연료와 화학 원료를 만드는 국내 최대 정유, 화학사로, 손익을 가르는 것은 유가 자체가 아니라 정제마진이다. 셰브런 같은 메이저의 유가 강세에 단기 심리는 동조하지만, 유가 급등은 재고평가이익엔 우호적이어도 정제마진을 압박할 수 있어 방향이 엇갈리고 연동은 거시적이다.

유가 상승 시 항공유 비용 증가로 마진 압박(정유주와 반대로 움직이는 짝)

롯데케미칼은 나프타 크래킹 중심의 석유화학사라 셰브런발 유가 상승 국면에서는 원가 부담이 커져 마진이 눌리는 역방향 종목이다. 유가 뉴스에 단기 심리는 정유주와 함께 반응해도, 실제 실적은 에틸렌 대비 나프타 스프레드가 좌우해 유가와의 관계는 인버스에 가깝다.